大部分投资者都厌恶风险■■■但是资本市场是残酷的■■■从来都是风险伴随收益。
但有没有一种投资收益比银行理财高■■■比股市投资风险小的投资产品呢？答案是有的：可转债。
可转债具有“下有保底■■■上不封顶”的称号■■■可持有■■■可投机■■■可套利■■■你几乎可以用可转债■■■满足所有投资理财的需求。
不过■■■可转债的低风险投资■■■需要投资者参悟发行人心理■■■进而针对市场价格进行行为金融学博弈■■■所以可转债尤其对小白投资者并不友好。
可转债似乎是去杠杆大环境下■■■债务人非常喜爱的融资工具。
许多不愿意到期偿本付息的债务人（比如未来数年资金链都很紧张■■■但企业又有一定前景的公司）■■■非常喜爱利用可转债的方式进行融资■■■而可转债中的一些条款■■■甚至能反过来帮助股价进行支撑。
但从投资工具的角度■■■可转债这个“万金油”■■■一直没有被小投资者■■■甚至机构投资者重视。
可转债的赚钱方式有很多■■■持有人可以选择持有债券到期■■■获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票■■■享受股利分配或资本增值。
更重要的是■■■可转债有赎回■■■回售■■■下调转股价格等保护债务债权双方权益的条款■■■这些条款会让可转债在流通过程中■■■让发行公司和投资者中产生一系列心理博弈——其中便会诞生无数的套利或不完美套利的良机。
可转债集中股性与债性于一体■■■加上有着丰富的保障投资者的条款■■■可转债几乎可以满足你对投资理财的任何需求。
环球老虎财经第七期《“后刚兑”时代的理财“尖货”及套路》■■■就带你详细了解一下这个迷人的小妖精。
小标题1：可转债的转股可转债■■■全称“可转换公司债券”■■■其一定条件下可以转换成公司股票的债券（可转债转股表现为上市公司公开发行股票■■■可交换债券的转股表现为发行人向债券持有人转让股票）。
欲了解可转债赚钱的方式■■■我们得先搞清楚可转债的基本形式——转股。
比如：一家上市公司发行可转债■■■可转债面值100元■■■允许按照10元/股的价格转股。
那么一张可转债就可以转成100/10=10股正股.如果此时正股股价低于10元■■■你只能用100元面值的可转债交换10股正股■■■那么换股所得股票价值显然低于100元■■■便没人去转换■■■因为可以在二级市场上以低于10元/股的价格买到。
此时用可转债去换股将造成亏损■■■只有当股价高于10元■■■才有转换的价值。
如果股价一直没涨过10元■■■可转债就相当于是个债券■■■投资者拿着《招募说明书》中约定的利息■■■但仍然拥有在未来股票大涨时转股的权力。
但是■■■假设未来股价涨到15元■■■将100元面值的债券转成10股■■■在二级市场卖出■■■能够收获150元。
此时如果不转股■■■继续持有可转债■■■可转债价格会和股票一起涨,据数据统计■■■往往可转债的上涨幅度高于正股■■■这体现了可转债的股性。
小标题二：可转债的核心要素：转股价那么转股价是如何确定？以什么样的价格转换成股票？如果站在投资者的角度■■■希望转股价越低越好。
但是上市公司就不乐意了■■■因为转股价低■■■意味着贱卖股权。
为了维护可转债双方的利益■■■证监会出台了一系列的政策■■■目前都是按照规定来确定转股价：“以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。
”当转股价低于股票市场价的时候■■■投资者会将手中的可转债转换成股票■■■相当于低价买入股票■■■所以此时可转债的价格就会上涨■■■直到可转债不存在套利空间。
目前正在交易的晶瑞转债的转股价为18.38元■■■截止9月28日■■■晶瑞股份的股价为21.59元。
按照套利原则■■■此次把手中的可转债转化成股票■■■相当于18.38元买入股票■■■在二级市场以21.59元卖出■■■获得盈利。
但是有一点需要注意■■■晶瑞转债的可转债公告中明确规定本次发行的可转债转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止（即 2020年3月5日至2025年8月28日止）才能够转股。
所以即使存在套利空间■■■但是时机“不成熟”。