从15-17世纪的“大航海时代”到18-19世纪末美国的西进运动■■■再到20-21世纪全球贸易的一体化■■■人类总是在不断寻找尚未开发的处女地。
在这个过程中■■■不断有新的国家加入全球化分工■■■一方面提高了全球整体的供给能力■■■另一方面新加入的这些国家随着经济的发展又反过来提高了全球的总需求■■■刺激了全球整体经济的高增长。
20世纪以来■■■60年代的欧元区■■■70-80年代的日本❤80-90年代的亚洲四小龙和四小虎❤以及2001年加入WTO的中国■■■全球化分工的链条不断迎来人口规模翻倍的国家。
但在中国之后■■■短期内恐怕再难以找到几倍于中国市场的国家加入这个系统■■■印度目前难以扮演这种角色■■■这意味着全球化的进程可能接近停滞[1]。
2）政府传统经济调控手段失灵许多人对去年央行和财政部的互怼记忆犹新■■■这场隔空骂战本质上是庙堂关于调控手段的争论。
央行代表的是货币手段■■■财政部代表的是财政手段■■■过去经济不行时■■■货币手段开路■■■财政手段殿后■■■面多了加水■■■水多了加面■■■轮番上阵总有作用。
但从2008年之后■■■中国经济经过N轮刺激■■■已经练就了抗调控体质■■■这些手段的边际效应越来越弱■■■才导致了两个部门的相互甩锅。
在过去十多年■■■全球经济经历了三轮经济下行：2007-2008年的金融危机❤2012年欧债危机❤2014-2015年受商品价格拖累导致的贸易萎缩。
与之对应■■■发达国家相继进行了三次货币宽松■■■不断印钱撒钱■■■这些货币宽松越来越不管用■■■于是政府又将目光放到财政政策上[2]。
2016年之后■■■美❤欧❤日等国家陆续开始了扩张性财政政策■■■直接的后果就是政府债务的高企。
如下图所示■■■美国政府债务/GDP目前已经逼近二战时期的高峰■■■日本政府债务/GDP已经远超二战时期的高点。
在过去一百年里■■■全球政府债务水平最高点发生在第二次世界大战期间。
战争时期债务高企可以理解■■■毕竟组建军队❤采购武器❤运输军火■■■都需要政府负债。
然而在当下的和平年代■■■全球政府债务水平逼近二战时期高点■■■并且毫无疑问的是■■■这个高点将在未来2~3年内被突破。
放了这么多水■■■借了这么多债■■■并没有提振全球的需求。
在过去十年■■■“缺需求”始终是摆在各国政府面前绕不过去的坎■■■货币和财政手段虽然从表面上解决了数次危机■■■但并没有从根子上解决这个问题■■■反而给金融市场造成了许多隐患。
继续走老路会引发什么副作用■■■没有人知道。
总结一下■■■全球经济的“百年未有之大变局”体现在两个方面：一是全球经济增速跌到了百年以来的第三个谷底■■■第五次康波萧条期已经开启；二是全球政府们熟练操作了一个世纪的调控手段■■■已经不怎么凑效了■■■我们动用了前所未有的货币和负债■■■却始终无法提振总需求。
这种世纪一遇的变局■■■既会改变一个国家内部的经济❤政治和社会格局■■■也会影响国家与国家之间的贸易❤外交和地缘关系。
我们先对国家内部的冲击说起。
02暗流涌动：当电梯不再向上运行当经济停滞■■■萧条来临■■■首先冲击的是一个国家内部的经济秩序。
我们先看这样的一个段子：三个人坐电梯■■■一个在里面原地跑步■■■一个在里面做俯卧撑■■■一个在里面用头撞墙■■■他们都到了十楼。
有人问他们是如何上来的？一个说是跑上来的■■■一个说是俯卧撑上来的■■■一个说是撞墙上来的。
这个电梯■■■就是高速增长的经济和日益泛滥的货币■■■而那三个人■■■则是吹嘘自己牛逼的投资大师。