学校数取决于公司外延式扩张的能力■■■相比民办高校■■■K12民办学校的举办流程较为通畅■■■存量学校多为重资产项目■■■后续扩张以轻资产为主■■■与地方政府或地产商以支付租金❤划分股权等方式合作。
而学生数量在新校前3年随着在校年级的增加而稳定增长■■■具有品牌影响力的学校一般在第3年使用率达到80-90%■■■一旦使用率超过90%■■■学生数量每年将保持稳定。
从集团角度来看■■■不断开设新校是学生数量持续增长的引擎■■■提升学费是利润增长的直接催化剂。
《民促法》修法前■■■ K12 民办学校的学费一般实行备案制■■■提价的窗口指导一般是2-3 年提价15-20%。
例如■■■成实外教育学校入学人数从2012年6月30日约29227名增加至2016年底的34477名■■■增加了18%；平均学费（包含大学及幼儿园）从2014年的20964元增加至2016年底的23796元■■■增加了14%；营收从2012年的5.03亿元增加至2016年底的8.33亿元■■■增加了66%。
除增加日常学费外■■■民办学校还可叠加多项增值服务■■■例如■■■冬夏令营❤课外兴趣培训等■■■增加收入。
由于民办学校的人工成本以及折旧摊销都有固定成本的属性■■■随着学校使用率的提高■■■规模效益体现■■■使用率较高的民办学校毛利率可达50%左右。
从民办学校类型看■■■普通K12民办学校（例如成实外教育❤睿见教育）的使用率普遍高于国际学校（例如枫叶教育❤博实乐）■■■但国际学校的学费水平会高于普通学校。
课外培训：紧盯考试风向标■■■追求续班率■■■弱化师资依赖 教育培训机构相比于其他学校便于扩张■■■相应机构的盈利能力与规模以及扩张城市人均收入水平有直接关系。
目前■■■全国教培性机构在一二线城市布局基本完成■■■而区域性机构扩张与主体所在省市有关。
K12教培按收入规模可以分为三个梯队：1) 第一梯队：全国性布局机构■■■如好未来■■■新东方；2) 第二梯队：以其他全国性机构和区域性机构为主■■■如学大教育（*ST紫光■■■000526.SZ）❤精锐教育❤龙文教育（勤上股份■■■002638.SZ）❤卓越教育❤昂立教育（新南洋■■■600661.SH）；3) 以区域性机构为主■■■如高思教育❤明师教育❤龙门教育（科斯伍德■■■300192.SZ）❤佳一教育。
教培行业的市场空间取决于升学考核制度中“考试成绩”的比重■■■入学考试是市场的指挥棒■■■紧盯考试风向标是教培核心任务。
从财务数据来看■■■教培公司的毛利率相对较高■■■在50%左右■■■但净利率在民办教育中属于较低水平■■■主要因教培机构销售费用❤管理费用以及所得税支出占比较高。
从用户角度来看■■■教育产品转换成本较高■■■对不同学习阶段学习的延续需求决定了教育培训行业较高的续班率。
根据《2016-2017中国教育培训行业发展蓝皮书（K12卷）》■■■71%的培训机构的续班率在50%以上。
而续班率由培训机构提供的服务质量以及品牌效应影响■■■高续班率对于培训机构来讲■■■加宽了护城河。
此外■■■为了便于扩张❤控制教学质量以及防止师资力量流失■■■教育培训机构倾向于将教学关键因素标准化■■■弱化师资的影响。
不过■■■教学内容标准化由易到难得顺序为：理科＞文科＞艺术。
根据《2016-2017中国教育培训行业发展蓝皮书（K12卷）》■■■中国约50%的机构教师工资仅在2000-4000元。
《民办教育促进法》 ： “非营利性”与“营利性”之争 如此赚钱的行当■■■必然也是资本的宠儿。
但是■■■在早期就算有资金■■■学校也不是想开就能开的。
上世纪90年代以前■■■中国教育基本上是公办学校的天下。