现在各种折价机会很明显了■■■我前段时间去了趟神木■■■发现很多老板都开豪车■■■住豪宅■■■但结果呢？没钱加油■■■为什么啊？因为没现金。
从一定阶段来看■■■只有现金才是你的钱■■■其他都是假的。
这个时候■■■谁有现金■■■谁就能博取高折价的机会。
到一定阶段是什么？你会发现那些去产能■■■产能淘汰得差不多的时候■■■机会又出来了■■■就是这么一个过程。
大宗商品也好■■■什么也好■■■长期低迷总会有一个机会■■■等到大家不愿意玩了■■■一部分走了■■■一部分死掉■■■留下的机会就出现二作者：水木然所有事物发展到一定阶段必然会走向对立面■■■现在我们正在走向另外一个极端：在以前的“通货膨胀”状态下■■■我们需要不断买进房子等“资产”去抵御货币贬值■■■而随着我们不断的借债和投资■■■很多资产开始泡沫化■■■资产价格越来越高■■■流动性必然越来越紧张。
比如现在昂贵的资产都是金融资产（房子早就变成了一种金融产品）■■■资产价格已经高到了在空中乱飙的地步了……想想现在的状况：金融资产越来越繁荣---实体就是越没人干---大家都去干金融（投机）---投机市场进一步加剧---都在追“概念”和“题材”---社会越来越务虚----不再相信勤劳致富——踏实肯干的人越来越少---大家都在坐等天下掉馅饼——最终引发经济坍塌……接下来■■■必将上演资产的价值（包括土地❤机器❤存活等实物资本■■■也包括股票等对未来收益的剩余索取权）的缩水■■■大量资产泡沫必然会破裂■■■比如三四线城市的房子❤华而不实的概念❤虚幻的创业项目❤各种庞氏骗局等等■■■这些资产都将被打回原形■■■理性的做法就是尽快抛弃这类资产。
接下来■■■大宗商品❤房地产等在内的投机性泡沫面临被集体抛售的压力。
此时■■■现金的重要性却开始凸显。
因为现金则是抵御流动性寒冬的最佳武器。
持有充足的现金■■■你就可以有备无患。
从现在开始■■■手里拥有现金的人■■■将会面临一个绝佳的机会■■■伺机出动洞：用你最少的现金去收购最大的资产■■■然后等经济结构调整完成之后■■■这些资产必然还会一步步上涨。
所白了其实就是四个字：等着抄底但是■■■不是所有的资产都值得收购■■■这一波调整■■■必然有一部分资产将化为泡影■■■因为它们本身的存在就是不合理的■■■是必须要消灭掉的。
尤其对很多实体经济来说■■■他们早一天烟消云散■■■新经济业态就能早一天万物生长。
2017-11-13戳我→21世纪经济报道21世纪经济报道点击上方蓝字■■■关注21君~走进经济生活里的一切导读：风强于猪■■■产业周期的车轮在向前转■■■人工智能❤移动支付❤智能物流等方面印证了中国的新经济在崛起。
资产配置的核心是选择风口■■■系统性的投资机会来自于新经济的产业机会■■■而不是旧经济的供给侧出清。
来源丨凤凰财经（finance_ifeng）作者丨天风证券宏观团队宋雪涛等回顾二战后的美国经济■■■每个朱格拉周期都对应了一个主导产业的系统性投资机会：60年代汽车三巨头❤70年代化工三巨头和石油三巨头❤80年代消费品行业“漂亮50”❤90年代计算机和移动通信❤00年代房地产金融❤10年代移动互联网和新能源。
中国改革开放后的38年■■■基建一直是最明显的alpha■■■地产的98年-08年是黄金时代。
2013年后基建+地产拉动投资的老模式动力开始衰减■■■一面是旧经济的旧周期指标开始钝化■■■另一面是新经济在孕育。
风强于猪■■■产业周期的车轮在向前转■■■人工智能❤移动支付❤智能物流等方面印证了中国的新经济在崛起。
资产配置的核心是选择风口■■■系统性的投资机会来自于新经济的产业机会■■■而不是旧经济的供给侧出清。
我们从资本开支❤盈利能力和产业政策扶持三个角度出发■■■找出“真正风口行业”的系统性投资机会。
1❤ 站在未来的风口上资产配置的核心是产业■■■产业更替是朱格拉周期的本质。
每次朱格拉周期的开启都对应着一个主导产业■■■抓住了主导产业就是抓住了系统性的投资机会。
回顾二战后的美国经济■■■每个朱格拉周期的背后都对应了一个主导产业。
这个主导产业在10年间用技术进步或全球化需求驱动该产业的投资周期。
比如：-60年代的汽车产业（汽车三巨头通用❤福特❤克莱斯勒）；-70年代的化工产业（化工三巨头陶氏❤杜邦❤拜耳与石油三巨头埃克森美孚❤壳牌❤BP分庭抗礼）；-80年代的消费品产业（食品：百事❤可口❤麦当劳；医药：辉瑞❤默克；日用品：宝洁❤吉列■■■当年的“漂亮50”）；-90年代的计算机和通信产业（微软❤英特尔❤惠普❤摩托罗拉❤AOL等）；-2000年代的房地产和金融产业；-2010年代的移动互联网和新能源产业（FAAMG❤特斯拉等）。
图1：产业更替是朱格拉周期的本质资料来源：WIND■■■天风证券研究所回顾中国改革开放至今的38年■■■每个朱格拉周期也对应了不同的主导产业：-1980-1989：工业（大国企）❤基建；-1990-1999：工业（民企❤民族品牌涌现）❤基建；-2000-2009：地产（黄金时代）❤工业（中国制造■■■对外贸易）❤基建；-2010-？：基建❤地产（白银时代）❤互联网❤金融。
图2：中国的朱格拉周期对应的主导产业资料来源：WIND■■■天风证券研究所改革开放之后的三十年■■■基建一直是中国经济最明显的alpha。